IMF專家:目前對宏觀審慎政策效果下結論為時尚早

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  中新網5月11日電 11日,在由清華大學主辦、清華大學五道口金融學院和清華大學國家金融研究院承辦、《清華金融評論》協辦的首屆"清華五道口全球金融論壇"上,國際貨幣基金組織研究部副部長Stijn CLAESSENS表示,目前對宏觀審慎政策效果下結論為時尚早。

  Stijn CLAESSENS表示,因為不多國家才剛剛開始進行宏觀審慎政策的但会 實驗,不多,目前還没得明確的結論。已經有但会 微觀審慎的政策,以前 世界各地有的是但会 防範個體風險的微觀審慎政策,但会 現在這兩者之間搞出了一個宏觀審慎的政策,以前 的宏觀政策主不多我幫助穩定價格,穩定物價和推動經濟發展的,而微觀審慎的這些政策主不多我為了控制但会 微觀層面的個體風險的,但会 中間缺少一個我們不多國家在實施的宏觀審慎政策,對整個金融穩定和防範系統風險進行但会 管理。

  "現在的問題是从前 傳統的宏觀經濟政策和現在的宏觀審慎政策之間有那此互動的關係,傳統的貨幣財政政策和現在的宏觀審慎政策之間互相影響的問題是值得我們研究的。"他認為,貨幣政策對金融穩定會産生很大的影響,比如利率過低會産生過於冒風險的但会 行為最好的法律依据 。雙方之間是有互相影響的關係的,比是非此即彼的關係,不多我需要在傳統的宏觀經濟政策、貨幣政策和現在不多國家正在實施和實驗的宏觀審慎政策之間來進行協調的問題,怎麼更好的把這兩項政策組織協調在共同。

  他表示,将会看我們以前 的基準這樣的一種模式的話,傳統的貨幣政策主要的目的是實施物價的穩定,而宏觀審慎政策主不多我推動金融的穩定。這兩項之間是地处但会 交集的,雖然是兩項删改獨立的政策,他們互相之間是有但会 協調的,需要來進行但会 互動。但会 政策有一定的局限性,每一項政策有的是另一其他其他人的局限性。宏觀審慎政策和傳統的貨幣政策之間互相有非常好的一個互補和協調的作用,将会由中央銀行來統一協調宏觀審慎政策的實施,能夠幫助加強這種宏觀審慎政策和傳統的貨幣政策之間的這種協調。其他人兩項政策都地处著局限性和不完美的地方,就更加需要這樣的一種協調。

  從體制安排层厚來講,不多國家事實上已經實施了這樣的一個組織體制,由中央銀行來體一協調宏觀審慎政策和傳統的貨幣政策之間的關係,這是大要素國家目前正在做的工作。但会 ,這樣一個體制的安排有一個潛在風險,不多我出現雙重目標的風險會産生,這就需要有明確的一個決策的機制,不然的話,就會出現一個貨幣機構,一個中央銀行,一個貨幣政策的制定機構,它共同出現兩種目標,雙重的目標,它又要去保證物價的穩定,又要保證金融的穩定,你你这俩 時候就需要有一個非常明確的決策的過程和協調的機制來協調雙重目標。

  另外,宏觀的審慎政策也和但会 的但会 政策是相關的,比如但会 競爭政策,比如但会 財稅政策,有的是和宏觀審慎政策會發生互動關係的。不多,和這些政策之間怎麼樣加強協調,也是宏觀審慎政策實施過程中一個有点要的問題。

  他接著分析,宏觀審慎政策和工具在實施過程中,不多的工具其實是老的工具,有的是新的工具,比如銀行、金融工具、資本市場多有不同的工具,對銀行業有資本金的要求,有流動性限制的要求,有但会 準備金撥備的要求,這些有的是但会 舊的工具,但会 有的是但会 新的工具在逐步逐步的引入到監管體系當中來,不管在亞洲還是拉丁美洲還是東歐這些新興市場國家,也開始實施更多的新型的監管工具。

  "到目前為止,還没得一個非常好的經濟工具包來幫助我們設計一套非常完美的機制告訴我們在什麼時候什麼情形下應該用什麼樣的宏觀審慎管理政策工具來處理相關的但会 問題。"他表示,目前我們國際貨幣基金組織也對這些宏觀審慎工具進行了但会 研究,我們也做了國家和國家之間的對比研究,黃顏色的柱子是新興市場,新興市場國家用了几次項宏觀審慎管理的工具,紅顏色的是發達國家所採用的宏觀審慎管理工具的政策工具的數量。任何時候都採用這些工具的國家的數量。所有這十項工具中,有几次新興國家用了工具,有几次發達國家採用了工具我們用紅顏色表示。另一其他人 可需要比較一下我們發現有更多的新興市場國家在使用宏觀審慎管理的工具。

  他認為,我們目前還處於一個非常初級的階段,我們没得充分的證據來評估宏觀審慎政策工具的效果到底怎么才能 才能 ,有但会 國家主不多我通過但会 緩衝機制的建立,将会但会 局限限制機制的建立來保證金融的穩定,但会 目前來講,我們並没得一個非常删改的體系框架,也没得充分的證據來明確的評估宏觀審慎政策工具産生的影響,目前我們也很少有非常明確的針對某一個內部性的效應将会是市場失靈,專門針對這些採取的明確的但会 宏觀審慎管理的工具。"不多,我們還我想知道這些工具到目前為止會産生那此負面的作用将会産生那此副作用。我們不斷的討論它是有的是會産生但会 負面的副作用,比如在資源配置方面會産生但会 扭曲,會對內部的市場産生但会 負面的影響,但会 我們還要考慮一下跟但会 宏觀審慎政策和財政政策、貨幣政策的相互協調。"(中新網金融頻道)