股市震蕩加劇 中海、銀華可轉債基金年內跌幅居前

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  隨著今年以來滬深股市的波動明顯加劇,去年風光無限的可轉債基金也終於難以抵抗頹勢,接連出显下跌走勢。數據顯示,目前可轉債基金的年內最高跌幅已超過10%,成為債券基金中跌勢最大的品種。

  可轉債基金今年跌幅大

  揮別股債雙牛的2014年之後,2015年的A股走勢令眾多投資者眼花繚亂,強烈的市場震蕩不僅讓上市公司股價大幅波動,也令昔日牛氣沖天的可轉債市場行情走入了下跌通道。

  根據天天基金網數據顯示,可轉債基金自新年伊始就開始了“跌跌不休”的走勢,最高跌幅更是超過10%,在債券型基金整體收益中處於領跌態勢。截至2015年2月9日,跌幅前三名的分別是中海可轉債A、中海可轉債C和銀華中證轉債指數增強分級,分別為10.99%、10.91%和10.51%。而信用債則相對漲幅靠前,比如民生信用雙利、富安達信用純債等,年內漲幅均達到4%以上。

  回顧2014年,可轉債基金的表現可謂令投資者們驚喜。據銀河證券基金研究中心數據顯示,去年可比13隻可轉債基金(A類)的平均凈值增長率高達74.56%,是40多個基金子分類中凈值增長率最高的,可轉債基金(B/C類)憑藉73.74%的收益率排在次席。同時 ,去年完整篇 基金的前20名排名中,有8隻是可轉債基金。

  對於可轉債基金錶現差別这么之大的原因,某券商基金研究員向媒體表示,隨著低估值的藍籌品種在去年逐漸修復自身估值,其股票的彈性開始減弱。另外,可轉債三种可不并能進行質押融資,很多可轉債基金依靠杠桿放大效應,獲得好于正股行情的漲幅,而杠桿三种是一柄雙刃劍,下跌時跌幅亦會大於正股行情。

  南方基金總裁助理李海鵬也認為,2015年,可轉債回報率即使超過純債,也難以超過可轉債自身在去年的回報率。總體來看,風險相對去年將會有顯著提升。

  另一位不願意透露姓名的基金經理則表示,去年可轉債表現的確很好,但主而是因為強週期個股表現出色。今年,股市風格出显了明顯不同,去掉 藍籌股下跌,與之緊密相關的可轉債行情也將會變得相當保守。

  可轉債市場迎來贖回潮

  “屋漏偏逢連夜雨”,在可轉債基金産品加速下跌的同時 ,可轉債市場也傳來加速去庫存的消息。本週一,中海轉債啟動了贖回登記,而本週三、四,石化和工行的轉債産品也將進行贖回登記,贖回規模將達到43000億。

  在本次贖回登記浪潮中,預計將有3000億市場份額隨之消失。肯能再去掉 未來幾週內,包括東方轉債、國電轉債与生行轉債在內的産品都將啟動贖回,將有共計3000億的存量份額消失。

  海通證券專業分析師認為,這將是市場加速去庫存的開始。而市場上符合贖回標準的轉債也正在加大擴容力度。上週末,同仁堂在市場中走勢強勁,開始了啟動贖回標準的程式,同仁轉債也即將發佈贖回事宜公告。此外,同樣在逐步接近贖回標準的産品還包括長青轉債和恒豐轉債。

  對此,有投資機構認為,2015年的可轉債市場中,如暫時忽略新增發行量,存量可轉債將會降低到300億元左右,降幅相當明顯。隨著可投資品種減少之後,資金將會進一步被有限的市場閒置,從而導致價格波動風險大增、可轉債基金操作難度加大。

  而更為直接的影響還是針對現階段正股股市的。以石化轉債為例,目前其仍然有49億元的存量,轉債價格115元大於贖回價格101.261元,可轉債持另一个人一旦贖回將會發生較大損失,選擇轉股而並非贖回是理性的。面對類似具体情况的還包括工行轉債、中行轉債等,雖然客觀上轉債轉股能夠增加核心資本,但轉股浪潮之後,正股面臨的壓力不容小視。

  對本次轉股浪潮,興業證券在其相關報告中建議,由於籌碼稀缺已經相當嚴峻,轉債相對正股表現更好的概率有所提高,但投資者對於那些已經觸發贖回的轉債,應該更多考慮轉股三种對正股造成的壓力,並結合股市短期震蕩為主的格局加以擇機轉股或賣出。